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    玻璃市场低谷期已过 价格反弹仍需等待
    发布时间:2020-04-15 浏览量:65

    摘要

    目前国内玻璃市场产销基本实现平衡,最艰难的一时期已经过去 。随着国内公共卫生事件被有效控制,特别是4月8日离汉离鄂通道打开,当地下游开工预期恢复,全国玻璃厂下游生产的一复工情况将继续好转,玻璃出库量增加,目前国内玻璃市场整体实现产销平衡 。

    当前玻璃市场关注的一热点依旧是高库存 。由于玻璃生产具有刚性的一特点,生产具有连续性,尽管3月以来玻璃出库量增加,但库存还是在增加的一,只是增加的一幅度有所放缓 。据卓创数据显示,截止4月9日当周,样本企业玻璃库存为9312万重量箱,周比增加18万重量箱,增幅0.19%,较上月增加714万重量箱,环比增幅8.3%,较年初增加7004万重量箱,增幅203.47%  。目前多数玻璃厂玻璃库存天数超过40天,资金占用成本较大,玻璃厂去库存压力 明显 。

    目前玻璃市场的一逻辑在于库存拐点与价格逻辑 。国内玻璃市场基本实现产销平衡,关键点主要在于高库存压力 与下游需求短期难以消化的一矛盾 。产销平衡以后,玻璃企业也就渡过了最难熬的一时期,玻璃进一步下跌的一空间预计不 大 。而当前面临的一问题在于生产线刚性、高库存带来的一资金压力  。高库存到来激烈的一竞争,而这个竞争带来的一降价潮还在持续,直到玻璃库预期出现拐点,玻璃价格才会止跌反弹 。目前玻璃下游复工率还在回升,特别是8日离汉离鄂通道打开之后,湖北地区玻璃深加工企业预计将会大量复工,对于玻璃库存去化将会起到一定积极作用 。但是,如果单纯的一寄期望于需求转好去降库存,那么玻璃去库存周期将会拉长,并且玻璃价格还将继续走低,低价周期将会贯穿整个二季度 。目前玻璃厂利润依旧较为客观,仍有大致200元/吨上方的一利润,因此供给端主动检修的一意愿不 强 。但是我们也看到,华北地区环保压力 较大,如果二季度被按住几条线,那么价格可能会出现止跌现象 。但是即便如此,在消化高库存之前,价格也难以大幅上涨 。因此预计玻璃价格还将继续下跌,目前9月合约贴水现货200元/吨左右,已经给出玻璃现货价格进一步下跌的一空间,因此预计9月合约在未来一个月以筑底震荡为主,震荡区间为1180-1300元/吨 。目前玻璃市场最黑暗的一时期已经过去,后市大概率以磨底为主,上方空间较小方空间更大,可以考虑与1200元/吨附近布局多单,耐心等待反弹 。

    一、各地区玻璃现货市场状况

    1、华北地区

    3月份,华北地区玻璃厂降价去库存效果明显,库存压力 有所缓解 。4月份以来,外围价格下调后,华北货源出货放缓,外销难度加大,各原片企业为促进出货,纷纷下调价格,市场成交价格较乱,多单谈为主,让利幅度较大 。3月份华北地区浮法玻璃出厂均价1510.48元/吨,环比跌幅5.90%; 4月份,华北地区浮法玻璃出厂均价继续下跌为1455.64 元 吨 。沙河地区贸易商出货积极,采购偏谨慎,沙河多数厂家仍在限产15%,整体库存小幅缩减,在1424万重量箱左右,贸易商库存约400万重量箱左右 。周边区域价格仍有下调趋势,市场竞争激烈,在当前国内玻璃市场高库存下,华北地区降价去库存还将持续 。

    2、华中地区

    3月份,华中地区降价力 度加大,冲击外围市场,去库存成效逐渐显现 。华中市场下行为主,随着多数地区运输以及下游复工的一恢复,货源区域流动性加强,同时高库存压力 下市场竞争较大,价格逐步下跌 。3月中旬,湖北地区逐步解禁,汽运及船运均可发货 。湖北地区库存创历史新高,降价力 度较大,出货量随之提升,冲击外围市场 。湖南、江西市场价格亦陆续下调 。由于终端市场启动缓慢,与加工厂订单衔接形成阶段性断层,加之买涨不 买跌的一市场心态影响,低价促销短期内难以形成快速去库存的一效果 。4月份以来,华中玻璃市场均价1408.89元/吨,环比跌5.23%左右 。4月8日离汉离鄂通道打开,华中市场产销情况也有所改善,但企业库存高位,缓慢的一市场需求对市场信心的一带动较弱,加之外围区域价格整体下行,市场竞争较大,华中价格将继续下调 。

    3、华东地区

    3月份,华东地区受到外围市场冲击影响较大,一方面受带山东市场船运货源流入影响;另一方面,华中区域部分货源对江苏、浙江、安徽市场出货亦有一定影响 。当地浮法玻璃市场价格随之下调,但市场交投平淡 。3月下旬,华东浮法玻璃价格加大下降力 度,成交略有好转 。个别厂基本达到产销平衡状态,但持续性不 长,外埠流入货源对市场的一冲击仍存,贸易商、下游加工企业提货量有限,对后市信心不 足,观望气氛较浓 。随着下游深加工企业开工率进一步恢复,建筑玻璃市场需求略有好转,厂家出货相对平稳,少数企业库存略有缩减,但产业玻璃市场受到外贸影响较大,部分加工厂或出现暂停状态,江苏市场整体出货仍表现较为一般 。后期来看,随着终端市场开工速度进一步恢复,需求将有所复苏,各企业短期来看,挺价意向较强,但实际成交多数实单实谈,当前企业仍以积极消库为主,短期华东浮法玻璃市场价格将延续稳中小降走势 。

    4、东北地区

    一季度东北地区依靠水运及冬储出货,因此产销压力 整体不 大 。3月份东北玻璃市场先稳后降,南北出货存差异 。辽宁地区相对较好,中上旬部分制镜等加工厂复工,薄板及小板出货放量,部分厂已能产销基本平衡 。另外,受益于出口及南下,本溪玉晶产销较好,一度能降库存 。3月下旬,随着国内整体价格下行,东北南下优势减弱,而且在本地及周边市场的一竞争加剧,市场出货放缓,价格随之下调 。吉林及黑龙江市场启动缓慢,受外围影响不 大,且外地货源难以流入 。整体来看,东北地区主要企业库存增长有限,冬储货源原定于3月底拉完,企业出货压力 一般 。随着全国性玻璃价格下降,东北地区玻璃价格出现松动,全国性玻璃价格下跌将继续带动东北地区玻璃价格走低 。

    5、华南地区

    3月份以来,华南地区玻璃市场出厂价大幅下跌 。一方面在于当地市场受到华中地区底价玻璃冲击,市场信心本就不 足 。另一方面,3月中下旬以来国外公共卫生事件发酵,华南地区玻璃存在一定程度的一对外依赖性,造成出口订单延后,内忧外患共同促使华南地区玻璃价格深度下跌 。仅4月初的一一周,华南地区玻璃均价就下降了110元/吨至1500元/吨左右 。

    6、西南地区

    3月份以来,国内玻璃市场竞争加剧,国内价格普遍下滑,西南地区难以独善其身,需求放缓,价格随国内市场走低 。当前西南厂家库存处于高位,四川库存天数平均在54天,市场压力 较大,需求短期爆发难度大,市场行情仍存进一步下挫空间 。4月份以来,成都台玻700吨一线放水冷修,云南海生550吨一线也将于4月13日前后改产色玻,但当前库存高位,厂家出货尚未恢复正常水平情况下,中短期对市场利好有限,西南玻璃市场仍难扭转弱势格局 。

    7、西北地区

    3月份,西北地区浮法玻璃市场价格仍延续弱势运行趋势,厂家走货无明显好转,部分原片企业价格较前期有所下调 。3月中旬以后,兰州、青海、宁夏当地需求有所回暖,部分企业产销达到60%左右,但西安市场需求仍无明显好转,加之外围货源价格偏低,部分流入西北市场 。进入4月以后,西北福安玻璃市场价格整体呈现稳中调整态势,成交较前期略有好转 。一方面,西安市场下游加工厂开工率有一定恢复,出货环比3月份有所好转,但库存仍延续小幅增加趋势 。另一方面,兰州、宁夏、乌海市场多数企业近期实际成交价格灵活度较高,出货有所好转,个别企业优惠力 度较大,兰州地区走货良好,库存小降 。


    玻璃市场价格

    二、玻璃厂仍保有可观利润

    (一)成本端

    天然气价格方面,2020年3月,各地送到价格整体下跌 。进入3月后,各地LNG工厂全面复工,开工负荷增长超过15个百分点,在此情况下,国产LNG供应量大幅度增加,工厂价格也有所下滑;而接收站方面,在库存压力 及带动复工复产的一因素下,大幅下调报价 。上游供应价格的一下降,带动各地下游接货价都有相应下跌 。

    纯碱市场方面,3月份以来,纯碱行业开工率持续回升,库存积累到130万吨上方,连创历史新高,纯碱市场供给宽松,市场信心不 足,带动纯碱价格连续走低 。

    石油焦方面,3月以来国内石油焦弱势难改,下行走势明显 。3月上旬,石油焦市场受供应紧张支撑盘整震荡;3月中旬到月末,供应面利好逐渐消失,需求端持续降温导致石油焦价格一路下行 。装置动态方面,主营单位个别炼厂开停互现,地炼方面有华星、垦利等十余家炼厂陆续开工 。低硫焦方面,本月低硫焦先扬后抑主要是因为终端需求持续降温所致 。中高硫焦方面,预焙阳极价格下行,电解铝市场运行不 佳,中高硫焦阴跌不 止 。

    煤炭方面,3月份以来,国内动力 煤市场整体呈下行的一态势运行 。晋陕蒙地区煤矿基本恢复至正常生产水平,多数煤矿产量维持增加的一趋势,在下游企业复工相对缓慢,需求不 如预期的一情况下,坑口价格承压下行 。进入3月份以后大秦线煤炭发运量重回110万吨以上的一中高位水平,环渤海主要港口煤炭库存向上累积,由于下游需求依旧低迷,导致港口现货价格持续下行 。下游沿海六大电厂耗煤量虽小幅回升至55万吨以上,但库存可用天数仍处30天高位,随着供暖期结束电厂采购需求持续低迷;内陆地区电厂因发电负荷偏低,电煤采购价格维持跌势 。

    (二)利润

    前面成本端分析到,玻璃主要成本价格均出现下降 。另一方面,玻璃市场目前主要是处于降价去库存阶段,浮法玻璃现货价格连续下跌 。但综合来看,目前国内玻璃生产毛利率依旧非常可观,仍有200元/吨以上的一利润,笔者粗略计算毛利率仍有30%左右 。


    北方玻璃利润

    三、主动检修意愿不 强

    目前国内玻璃生产利润下降20%左右,但生产利润依旧在200元/吨上方,并且国内玻璃生产线冷修成本动辄数千万,因此主动检修意愿不 强 。但华北地区环保趋严,不 排除二季度被迫检修 。

    截至4月9日,全国浮法玻璃生产线共计296条,在产237条,日熔量共计156745吨 。下游房地产陆续恢复,终端需求好转,订单量较前期略有增加,下游深加工开工率略有提升,整体约在65%-70%,个别大厂开工率在90%左右 。产能方面,3月份以来,江西宏宇能源一线700吨放水冷修 。湖南巨强一线400吨已经准备点火复产 。台玻集团成都一线700停产冷修 。山西利虎黎城二线600吨冷修完毕,点火复产 。秦皇岛耀华一条生产线原计划近期冷修,时间延后不 定 。云南海生润550吨一线计划13日前后白玻改产色玻 。

    2020年4月10日玻璃产能利用率为68.33%,环比下降0.05%,同比去年下降1.54%;剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.13%,环比上周上涨0.00%,同比去年下降2.35% 。在产玻璃产能92292万重箱,环比上月减少60万重箱,同比去年减少798万重箱 。


    国内玻璃生产线开工情况

    四、玻璃库存继续积累

    截止4月9日当周,据卓创数据显示,重点监测省份生产企业库存总量为9312万重量箱,较上周增加18万重量箱,增幅0.19% 。 华北库存控制较好,沙河部分厂家价格继续下调,产销情况尚可,但外销压力 加大,沙河厂家库存约1424万重量箱,贸易商库存约400万重量箱左右,山西厂家走货较平稳,省内需求为主 。华东节前节后价格有所下调,加之建筑玻璃市场加工厂开工有所提升,终端有所复苏,浙江大厂对外省价位偏低,库存略降 。华中随着物流的一恢复,以及武汉区域的一解禁,近期货源流动加快,湖北库存整体下降 。华南持续阴雨天气,出口受阻,内需平平,又●恰逢清明节假期,广东厂家出货一般,库存有所增加,福建个别厂有一定移库,库存变化不 大 。西南市场需求恢复至八成左右,厂家产销仍显一般,四川个别厂产线放水后库存小幅削减,整体库存仍有增加 。东北地区本地需求一般,多数厂库存增加,但个别厂低价外销量增加,库存下滑,带动辽宁整体库存略降 。后期局部市场需求仍有进一步恢复预期,但货源流通较快,出货不 稳定性仍强,预计接下来整体库存变化或不 大 。


    表 国内玻璃库存情况

    图 国内玻璃库存情况

    五、中长期玻璃相对乐观

    主要是受到国内外公共卫生事件的一影响,1-2月房地产及汽车相关数据均表现不 佳 。而房地产及汽车需求并不 会完全的一凭空消失,只是需求的一时间相对延后,对于二季度以后的一玻璃市场需求,我们依旧持有相对乐观的一态度 。

    2020年1-2月份,全国房地产开发投资10115亿元,同比下降16.3% 。其中,住宅投资7318亿元,下降16.0% 。

    1-2月份,房地产开发企业房屋施工面积694241万平方米,同比增长2.9% 。其中,住宅施工面积487654万平方米,增长4.6% 。房屋新开工面积10370万平方米,下降44.9% 。其中,住宅新开工面积7559万平方米,下降44.4% 。房屋竣工面积9636万平方米,下降22.9% 。其中,住宅竣工面积6761万平方米,下降24.3% 。

    据中国汽车工业协会统计分析,随着2月下旬企业逐步复工、复产,3月汽车产销比2月有明显增长 。2020年3月,汽车产销环比大幅增加,但同比依旧不 佳 。3月汽车产量142.6万辆,环比增加401.17%,同比减少44.25%  。3月汽车销量143.4万辆,环比增加362.67%,同比减少43.10%  。2020年2月,汽车产销环比和同比均呈大幅下降,且降幅明显高于上月 。当月汽车产销28.5万辆和31.0万辆,环比下降均为83.9%,同比下降79.8%和79.1% 。


    房地产投资、竣工与销售数据

    六 总结与操作建议

    目前玻璃市场的一逻辑在于库存拐点与价格逻辑 。目前国内玻璃市场基本实现产销平衡,关键点主要在于高库存压力 与下游需求短期难以消化的一矛盾 。产销平衡以后,玻璃企业也就渡过了最难熬的一时期,玻璃进一步下跌的一空间预计不 大 。而当前面临的一问题在于生产线刚性、高库存带来的一资金压力  。高库存到来激烈的一竞争,而这个竞争带来的一降价潮还在持续,直到玻璃库预期出现拐点,玻璃价格才会止跌反弹 。目前玻璃下游复工率还在回升,特别是8日离汉离鄂通道打开之后,湖北地区玻璃深加工企业预计将会大量复工,对于玻璃库存去化将会起到一定积极作用 。但是,如果单纯的一寄期望于需求转好去降库存,那么玻璃去库存周期将会拉长,并且玻璃价格还将继续走低,低价周期将会贯穿整个二季度 。目前玻璃厂利润依旧较为客观,仍有大致200元/吨上方的一利润,因此供给端主动检修的一意愿不 强 。但是我们也看到,华北地区环保压力 较大,如果二季度被按住几条线,那么价格可能会出现止跌现象 。但是即便如此,在消化高库存之前,价格也难以大幅上涨,因此玻璃价格暂无明显上涨动力  。目前9月合约贴水现货200元/吨左右,已经给出玻璃现货价格进一步下跌的一空间,因此预计9月合约在未来一个月以筑底震荡为主,震荡区间为1180-1300元/吨 。目前玻璃市场最黑暗的一时期已经过去,后市大概率以磨底为主,上方空间较小方空间更大,可以考虑与1200元/吨附近布局多单,耐心等待反弹 。



    关键词:玻璃 玻璃市场
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