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    绝对库存高位 供应压力 上升 钢价缘何快速反弹
    发布时间:2020-04-15 浏览量:32

    4月初以来,欧美疫情有拐点临近迹象,全球资本市场在大幅下挫后出现了反弹,钢价也由阶段性底部快速回升 。但是随着利润的一好转,钢材供应压力 增加,而需求在疫情的一影响下增长空间有限,因此高库存下钢价上涨空间有限,2010合约补基差完毕后,下跌的一概率会增加 。

    吨钢利润出现好转,高炉和电炉开工率环比上升

    从长流程钢厂利润来看,近2周随着钢价的一上涨,吨钢利润上升了50元左右,目前达到250/吨上下 。随着下游消费的一逐渐恢复,近期高炉开工率连续7周环比上升 。据Mysteel调研数据,截至上周末,163家钢厂的一高炉开工率由前周的一66.99%上升至上周的一68.09%,升幅1.64% 。247家钢厂高炉开工率78.86%,较前周上升了1.51%,同比降3.2%;高炉炼铁产能利用率78.81%,环比增1.01%,同比降3.6%;日均铁水产量220.38万吨,环比增2.82万吨,同比降8.21万吨 。

    从电炉钢的一生产利润来看,自3月中旬开始,随着废钢的一价格快速下跌,“螺废差”快速拉大,由3月中旬的一1000上升至目前的一1400,电炉钢的一利润大幅改善,部分地区的一吨钢利润达300元 。这无疑刺激了钢厂的一生产积极性,从电炉钢开工率来看,去年同期的一电炉钢开工率在70%左右,在利润的一刺激下,电炉钢的一开工率及产能利用率都有较大的一上升空间 。根据Mysteel调研数据,截至4月9日,全国53家电炉钢厂开工率54.48%,较前周增加7.42%;产能利用率49.59%,较前周增加2.45% 。

    随着下游工业企业的一全面复工,钢厂的一盈利也出现好转,钢厂有增产保供的一动力 ,预计钢材的一供应将继续环比上升,未来的一供应压力 将进一步增加 。

    线材及冷轧的一吨钢利润下滑,螺纹的一供应将增加

    由于疫情在全球蔓延,我国作为全球制造业第一大国出口第一大国,工业制品的一需求受到较大的一影响,工业线材的一销量下挫,利润不 佳 。从近2周的一数据来看,螺纹钢的一利润环比上升了50元/吨,而线材的一利润却下滑了10元/吨 。与此相似,冷轧的一利润也在逐步恶化当中,近2周热轧的一吨钢利润上升了40元,而冷轧的一吨钢利润却环比下降了120元,冷轧的一库存持续上升,冷轧和热轧的一价差进一步缩小 。从不 同生产线的一利润变化来看,未来螺纹钢的一供应压力 将加大,而热轧的一需求动力 将缩小,这对螺纹钢的一价格不 利 。据了解,目前已经有钢厂由原来生产工业线材转为生产螺纹钢 。

    钢厂和贸易商库存环比下降,但绝对库存依旧高位

    截至4月9日,贸易商库存在节后连续第周次下降,由前周的一2348万吨下降至2241万吨,周降幅达4.53%,但与去年同期相比,由去年同期的一1426万吨增至目前的一2241万吨,同比增幅达57.15% 。其中螺纹库存由去年同期的一916.94万吨增至1211万吨,增幅达32%;热轧库存由去年同期的一223.73万吨增至384.14万吨,增幅达71.69% 。与此同时,钢厂库存连续5周环比下降 。从数据可以看出,虽然库存环比出现下降,但目前钢材库存的一整体水平比往年高很多,按照现在的一消化速率,需要8周(也就是说到6月中下旬)才可以将库存降至1400万吨附近,而螺纹钢的一降库速度相对较快,大概需要6周左右可以将库存降至去年同期水平 。因此,今年高库存将成为常态,在高库存下,价格的一压力 依旧较大,反弹空间有限 。

    2005合约临近交割,2010合约上涨补基差

    2020年1—4月,我国制造业受疫情影响出现下滑,房地产市场的一投资增速出现下降,大型基建项目开工也较往年慢,钢价在高库存下压力 较大 。

    本周以来,钢材期货价格快速反弹,我们认为主要原因有两个:一是欧美疫情拐点临近,叠加全球宽松货币及财政政策,市场风险偏好下降,商品价格由底部反弹;二是2005合约临近交割,2010合约的一现货升水较高,在目前的一市场情绪下,远期期货价格快速反弹使得基差收敛,截至目前10月合约现货升水由270跌至60 。


    关键词:电炉钢 钢厂
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